تعريف الأوراق المالية
الأوراق المالية هي أدوات مالية قابلة للتداول والاستبدال، تُستخدم لتعزيز رأس المال في الأسواق المالية العامة والخاصة. تصدر هذه الأوراق من قبل الجهات الحكومية والخاصة، مثل شركات البترول في الدول العربية، وشركات الغاز في مصر، وشركات الفسفور في الأردن، إلى جانب الهيئات الخاصة مثل شركات التأمين والمستشفيات. تُصدر هذه الأوراق بقيمة محددة تتطابق مع قيمتها السوقية، على عكس الأوراق التجارية.
أنواع الأوراق المالية
تتعدد أنواع الأوراق المالية وتختلف وفقًا لشكلها ومصدرها، ومنها:
- الأسهم.
- السندات.
- صكوك الاستثمار.
الأسهم
الأسهم هي أوراق مالية يتم شراؤها من البورصة، وتمثل حصة أو جزءًا من شركة قامت بطرح أسهمها للتداول. هذه الأوراق تتصف بأنها متساوية القيمة وقابلة للتداول تجاريًا، وتعمل كإثبات للملكية لحاملها، مما يمنحه الحق في المشاركة في حقوق الشركة.
خصائص الأسهم
تتسم الأسهم بعدة خصائص، نذكر منها:
- تمثل ملكية في رأس المال الخاص بالشركة، مما يعني أن حاملها يحق له الحصول على الأرباح في حال تحققها، ويتحمل الخسائر حال حدوثها. كما يمنح حامل السهم الحق في المشاركة في إدارة الشركة من خلال الجمعية العامة للمساهمين.
- تساوي القيمة، حيث يتوزع رأس المال على عدد الأسهم بشكل يتساوى فيه جميعها.
- عدم قابلية الأسهم للتجزئة، حيث يظل هناك مالك واحد فقط يمثلهم أمام الشركة في حال انتقال الملكية نتيجة للإرث أو الوصية.
- الأسهم قابلة للتداول، مع إمكانية نقل ملكيتها سواء بالتسليم المادي أو من خلال التنازل المعتمد في سجل المساهمين.
أسباب إصدار الأسهم
إصدار الأسهم يعد جزءًا مهمًا من تأسيس الشركات، ويعود ذلك لعدة أسباب، منها:
- مواجهة الأزمات المالية التي تعاني منها الشركات من خلال زيادة السيولة.
- تمويل المشاريع الجديدة.
- توسيع رأس المال ووضع الأسس لتنمية المشاريع القائمة.
السندات
السندات هي أوراق مالية تُصدر كإثبات للديون المستحقة على الشركات التي تواجه ضائقة مالية. تُطرح هذه السندات للتداول، ويحق لحامليها الحصول على فائدة ثابتة متفق عليها، بالإضافة إلى استرداد القيمة الاسمية عند انتهاء القرض. يمكن للشركات إصدار هذه السندات وفق شروط معينة، وهي قابلة للتداول.
خصائص السندات
هناك عدد من الخصائص التي تتميز بها السندات، وهي:
- يحمل مالك السند صفة الدائن دون أن يكون شريكًا في الملكية.
- السندات صكوك غير قابلة للتجزئة، وتصدر بقيمة اسمية محددة.
- يحق للمالك استرداد قيمة السند عند الاستحقاق، مع الحصول على الفوائد حتى لو لم تحقق الشركة أرباحاً.
- لا يحق لمالك السند التدخل في إدارة الشركة.
- يمكن تداول السند بناءً على نوعه، إذ تُنقل السندات الاسمية عبر القيد في دفاتر الشركة، بينما تُنقل السندات لحاملها بالتسليم.
أنواع السندات
تُقسم السندات وفقًا لجهة إصدارها إلى:
- سندات تُصدر لتمويل الاستثمارات، والتي تصدرها المنشآت والشركات، وتكون عادةً متوسطة إلى طويلة الأجل.
- سندات الخزينة التي تُصدرها الحكومات.
- سندات تصدر عن المنظمات الدولية.
صكوك الاستثمار
صكوك الاستثمار هي وثائق متطابقة القيمة، تُعتبر حصصًا تُمثل ملكية مصنفة لخدمات أو أصول استثمارية معينة. تُعد شبيهة بالسندات ولكنها تتوافق مع الشريعة الإسلامية. تختلف أنواع الصكوك وفقًا للعقود المنشأة، حيث يعني إطلاق الصكوك إصدار شهادات مالية ووثائق رسمية متساوية القيمة.
خصائص الصكوك
من الخصائص التي تميز صكوك الاستثمار:
- متساوية القيمة.
- تداولها يخضع لشروط خاصة متعلقة بمحتواها.
- يحق لمالك الصك تحقيق الربح وفقًا لما تم الاتفاق عليه في نشرة الإصدار، ويتحمل الخسائر بحسب حصته من الصكوك.
- تُصدر وفقًا لضوابط شرعية تضمن تنظيم إصدارها وتداولها.
- تمثل حصة مشتركة في ملكية أصول مخصصة للاستثمار؛ سواء كانت خدمات أو أعيان، ولا تمثل دينًا في ذمة مصدرها.
بناءً على ما تم ذكره، يظهر تشابه بين الأسهم والصكوك من حيث تحمل المخاطر المتعلقة بالاستثمار، وعدم ضمان عائد ثابت لكل منهما، حيث يرتبط عائدهما بمستوى الربح والخسارة. بالمقابل، تضمن السندات قيمة الدين إلى جانب عائد ثابت على الأصل، مما يجعلها استثمارًا منخفض المخاطر، رغم أنها تتضمن فائدة ربوية محظورة شرعاً.